全球铜库存明年或面临〖lin〗枯竭?短缺担忧再起,铜价将走向何方?

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来源:期货日报

近日LME铜库存回升,此前低库存对铜价的支撑减弱,国内外铜价承压走弱。昨日,沪铜(69090, 240.00, 0.35%)主力合约2112下跌1.81%,收报于68910元/吨。截至今日凌晨收盘 ,LME期铜小幅收涨,报9442美元/吨。

“截至11月17日,LME库存大增5525吨至99450吨,增长5.88%。本次库存主要增加在美国地区。”金瑞期货研究员龚鸣表示,库存在某一地区集中增加,可能是有空头交仓导致。通常市场上出现交仓行为,一般是期货空头手中的现货不愿在市场上卖出,有可能是担心对现货价格冲击过大,或由于消费不佳,现货交易中没有合适的买家。交割后库存水平激增,境外市场对现货紧张的担忧有所缓和,LME0—3升贴水显著回落。

据了解,LME铜注销仓单占比从10月15日的高点92.2%下降至37.6%,LME可利用库存持续回升,随着LME0—3升贴水回落,精铜现货进口利润快速扩大至600元/吨上方,刺激进口需求。

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“短期之内,不排除交仓行为会持续,市场对海外挤仓风险的担忧明显缓解。铜价关键支撑因素边际减弱,短期价格下行压力增大。”广州期货有色金属分析师许可元说。

值得注意的是,尽管库存水平短期增长较快,但绝对值仍处于较低水平。龚鸣表示,即便增仓5000多吨,也比8—9月25万吨的最高水平下降了60%,累库的可持续性仍有待观察。

上周全球铜库存下跌9%,连续第20周下跌。2021年年初至今,全球现货市场铜库存量已下降34万吨,并且下半年出现了加速下降,其中,上半年库存增加了13.7万吨,下半年库存减少了47万吨。

全球铜库存量的显著下降引发市场对于2022年铜供应短缺的担忧。对此,龚鸣表示,虽然目前铜库存水平确实偏低,但是考虑到供需动态平衡的因素,库存出现短缺的可能性有限。

“我们统计全球交易所库存加上国内社会库存水平约45万吨,正常年份库存约80万吨。从供需平衡的角度来看,供应端边际有好转,国际主要经济体经济复苏边际下降,消费市场不确定性仍存,因此供需平衡结果预计为小幅累库,2022年铜会出现短缺的可能性并不大。”龚鸣说。

许可元认为,从供需端的具体情况来看,进入2022年,铜矿仍将保持恢复态势。一方面,卡莫阿等几个矿集中投产,另一方面,疫情后半段矿山复产,明年铜矿产量可能有5%—6%的增长。从冶炼端来看,考虑到2021年国内冶炼厂受扰动相对较高,2022年存量产能利用水平有提升空间,中国精铜产量增长的预期相对更强。从盈利角度来看,现阶段铜矿加工费重心上移,且硫酸价格处于高位提供可观的利润补充,盈利对供给增长的刺激效应较强。从需求端来看,中长期铜需求增长更多来自碳中和背景下,电气化时代的加速来临,这部分消费潜力大,但仍需较长时间去验证,目前体现的更多是预期。因此,许可元预计,2022年边际总需求增长的驱动有限,整体消费或较难与供应匹配,价格振荡下行概率较大。

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     发布于 2021-11-23 00:09:28  回复
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    这么少人,不科学啊
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     发布于 2021-11-27 00:10:23  回复
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